我国国家养老保险制度一直存在资金缺口问题，长期依靠中央和地方政府的补贴。养老金缺口也早已引发市场担忧。早在2012年就有学者预计中国在未来20年内，养老金缺口将达到2.5万亿元。之所以有这样悲观的预计，是因为我国养老金制度中存在非常多的问题，比如投资渠道限制、管理混乱等等。目前，根据中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文的测算，以CPI作为基准，养老金在过去20年贬值将近千亿元。早在2010年，郑秉文还测算出当时我国养老金缺口大约1.3万亿元人民币。

      在“养儿防老”观念逐渐被“靠养老金来养老”所取代时，家庭成员之间的依赖性也减少，个人的经济独立和生活自由随之增强。因此养老金制度也是现代化的一个重要标志。但若管理不善，这个制度也将给指望养老金来维系老年生活的人们带来伤害和威胁。其中最大一个威胁便是养老金贬值造成人们无养老金可领。

      我国的养老金只允许投资国债或存放银行，是养老金收益低下的主要原因。在我国，国债和银行都属于无风险的投资范畴，因此收获的也是无风险利率，大大低于国债以外证券市场的收益。并且，由于我国并未实现利率市场化，国债和银行利率都偏低，这进一步为养老金收益的提高设置了障碍。

      前些年为了刺激经济采取的宽松货币政策让养老金缺口问题雪上加霜。银行和国债收益在通胀下沦为“负利率”，这让本就收益不高的养老金面临更大的缩水压力。

      其实，养老金属于长线资金，因为总体说来养老金积累到发放有一个较长的资金沉淀期。按照成熟市场经济体的经验，存款、国债的长期收益率都明显低于股市的长期收益率;而且养老金投资股市可以通过指数化投资，也就是将养老金购买一个与大盘结构相似的股票篮子，从而实现对风险的有效控制。养老金投资股市的实践在发达国家已经有了较长历史。只是由于我国股市建立的时间还不算长，属于不成熟市场，与我国经济发展的巨大成就有点不相匹配，稳定性也较差，因此我国养老金入市仍处于小范围试点阶段。

      为了应对养老金缺口，延迟退休似乎成了一个必然。虽说延长了的工作年龄更符合人均寿命的变化情况，也更接近发达国家的水平，但背后仍是铮铮利益。与其把功夫全用在这方面，不如推动养老金的市场化运作，提高收益率。用于战略储备的全国社会保障基金，由于允许市场化运营，自2000年成立至2013年底，基金累计投资收益4187.38亿元，年均投资收益率8.13%，远超过同期2.46%的年均通货膨胀率。这是养老金的绝佳榜样。