公司公告2015年中期报告公司实现营业收入1446 亿元，同比下降5.7%，主营业务收入中，移动业务收入为734.6亿元，同比下降12.1%；固网业务收入为461.9 亿元，同比下降0.6%。归属于上市公司股东的净利润23 亿元，同比增长3.7%，公司业绩符合预期。

      聚焦用户结构转型、消费结构转型和创新公司移动宽带用户增速放缓，主要受营改增等因素影响，营改增政策之后传统粗放的模式有所改变，公司进行严格的用户发展质量的考核，其二，实名制，第三，市场竞争，环境恶化，原来不稳定的用户在流失，同时降费提速、营销费用压降等造成arpu 值下滑，我们认为，公司将进一步加快4G 和固网宽带光纤发展普及，加快精品网络建设，大力推动互联网+行动计划，推进面向移动互联网的运营体制改革，随着未来网络服务质量的提升，新发展用户质量的提升，用户流失将有望放缓。

      全力拓展集团客户业务，加快培育新的增长点面对行业信息化需求快速增长的契机，公司全力拓展面向集团客户的创新经营，聚焦IDC、云计算、物联网、I.T等热点业务领域，上半年IDC 和云计算收入同比增长36%，ICT 收入同比增长18.9%，达到24.4 亿元，在教育信息化、汽车信息化等领域持续实现突破，成立联通汽车信息化专业公司，目前服务的汽车制造企业为25 家，发展入网的汽车数量达221 万辆，公司正加快培育新的增长点。

      变革有望提速，看好公司长期发展，维持公司“买入”评级

      4G时代，联通有望利用FDD 成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上，精品网络质量将有利于缩短和移动的差距，变革层面，公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，国企改革预期不断升温，属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计2015/2016/2017 年EPS 分别为0.22/0.28/0.34 元，

      维持“买入”评级。